7月份鋼鐵(tiě)行(xíng)業限産顯著增多(duō)

      房(fáng)地産複蘇預期及閱兵減産預期提振鋼價，鋼材毛利跌幅收窄。分産品來(lái)看，螺紋鋼、線材、熱卷、冷闆和(hé)中闆的測算(suàn)加權利潤分别為(wèi)-278、-232、-357、-82和(hé)-423元/噸，較上(shàng)月分别變動-50、-29、-104、-95、-84元/噸。綜合來(lái)看，7月唐山(shān)鐵(tiě)精粉、印度粉礦、巴西礦和(hé)澳洲礦的均價分别為(wèi)508、420、464和(hé)418元/噸，月變動分别為(wèi)-2.50%、-13.40%、-11.62%和(hé)-14.34%。山(shān)西焦炭的本月均價報830元/噸，環比變動-3.49%。綜合來(lái)看，7月螺紋、線材、熱卷、中闆和(hé)冷闆的均價分别報2071、2181、2137、2106和(hé)2950元/噸，月變動分别為(wèi)-6.90%、-5.60%、-9.30%、-8.50%和(hé)-6.60%。

      制(zhì)造業繼續承壓，下遊需求不容樂觀。7月中國制(zhì)造業PMI指數(shù)為(wèi)50%，較上(shàng)月下降0.2個(gè)百分點，生(shēng)産、訂單等主要分項指數(shù)也有(yǒu)所回落。以上(shàng)數(shù)據反映出當前經濟趨穩态勢仍不穩固，下行(xíng)壓力依然較大(dà)。至7月末社會(huì)庫存總計(jì)1237萬噸，月降幅-3.5%。現螺紋鋼、線材、熱軋闆卷、中闆和(hé)冷軋闆卷的庫存分别為(wèi)602、106、276、112和(hé)140萬噸，月變動幅度分别為(wèi)-4.3%、-15.9%、1.1%、-0.9%和(hé)-0.7%。

      根據中鋼協數(shù)據，7月中旬全國重點企業粗鋼日均産量164.74萬噸，旬環比變動-3.35%；預估全國粗鋼日均産量211萬噸，旬環比變動-5.02%。從2015年2月上(shàng)旬開(kāi)始，全國粗鋼日均産量基本與2014年水(shuǐ)平持平，其中，重點企業日均産量較去年稍低(dī)，非重點企業日均産量較去年稍高(gāo)。值得(de)注意的是，7月中旬以後，粗鋼日均産量連續兩周下滑，非重點企業日均産量在7月中旬更是下滑10.52%。截止7月中旬末，中鋼協統計(jì)重點鋼鐵(tiě)企業鋼材庫存為(wèi)1663.51萬噸，比上(shàng)一旬增加25.62萬噸；環比變動1.56%。

      7月份股市急劇(jù)震蕩、大(dà)盤折返3600點。上(shàng)證綜指月末收于3663.7，月跌幅-14.3%。鋼鐵(tiě)指數(shù)月末收于3640.85,月環比變動幅度-17.45%。正如此前鋼鐵(tiě)闆塊個(gè)股上(shàng)漲主要依賴于大(dà)盤的水(shuǐ)漲船(chuán)高(gāo)，本月鋼鐵(tiě)闆塊個(gè)股的下跌也同樣表現出與大(dà)盤一緻的趨勢。

      維持“增持”評級。實體(tǐ)經濟層面，房(fáng)地産改善主要表現在銷售上(shàng)漲、房(fáng)價止跌企穩，但(dàn)房(fáng)地産投資仍然低(dī)迷，由于房(fáng)地産去庫存周期較長，因此銷售改善向上(shàng)下遊傳導需要較長時(shí)間(jiān)，房(fáng)地産複蘇預期仍待檢驗。此外，7月下旬國家(jiā)宣布全面放開(kāi)社會(huì)資本投資與運營鐵(tiě)路，由于客貨運定價權尚未放開(kāi)，回報率低(dī)導緻短(duǎn)期內(nèi)鐵(tiě)路建設仍難以吸引社會(huì)資本。上(shàng)周周末，北京和(hé)張家(jiā)口申請(qǐng)2022冬奧會(huì)成功，預計(jì)将推動京津冀地區(qū)基建。鋼鐵(tiě)行(xíng)業上(shàng)，粗鋼日均産量從6月下旬到7月中旬連續下跌，供給改善明(míng)顯，值得(de)注意的是7月中旬非重點鋼企粗鋼日均産量大(dà)跌10%以上(shàng)，顯示市場(chǎng)高(gāo)壓去産能力度得(de)到強化。并且從8月開(kāi)始，鋼鐵(tiě)大(dà)省河(hé)北将對環保不達标鋼企征收懲罰性三倍電(diàn)價，政策高(gāo)壓将快速推動河(hé)北中小(xiǎo)鋼廠的關閉。7月中旬後，在房(fáng)地産複蘇預期及閱兵減産預期的刺激下，高(gāo)爐開(kāi)工率及鋼價出現連續兩周上(shàng)漲，由于房(fáng)地産預期能否兌現仍存疑問，而閱兵減産影(yǐng)響有(yǒu)限，因此鋼價上(shàng)漲恐難以持續。